全球央行降息浪潮袭来 专家:未来有可能调降MLF利率-阿拉善新闻

                                                                      2019年09月20日 6:25 来源:阿拉善新闻 编辑:3分pk10邀请码

                                                                      3分pk10邀请码

                                                                      【周杰伦新歌销量】

                                                                      Wind数据显示∟▽,日本央行总资产规模由危机前的112万亿日元扩张到目前的575万亿日元;同期欧央行总资产则由2万亿欧元扩张到目前的4.6万亿欧元♂☆。

                                                                      低利率隐忧负利率有三个层次π,第一个层次是央行的政策或基准利率为负;第二个是债券市场负利率;第三个是存贷款市场利率为负∟。此前∵,欧洲和日本已经出现了央行政策利率为负、债券市场和存贷款市场部分利率为负的情况□〇π。

                                                                      自2008年11月起♂,美联储共进行四轮量化宽松☆◇,将其资产负债表规模从量宽前的9409亿美元扩张至2014年10月退出量化宽松时的4.5万亿美元π☆。2017年开启缩表至今☆∟□,美联储资产负债表收缩了约0.7万亿美元π⊙。

                                                                      此前的2018年12月◇,欧央行为QE画上句号∟┊,购债计划落下帷幕⌒。当时∟,市场机构预计∴,欧央行首次加息可能就在2019年一季度⌒,货币政策也将迎来正常化∴。然而∟∟⊿,市场等来的却是欧央行重启QE△。

                                                                      如果从2014年6月欧央行开启负利率算起∟,目前负利率已持续了五年⊿﹡〇。本次美联储降息后∴π〇,市场预计:全球利率还将下行π□◇,利率水平将更低;未来负利率还将延续∵,甚至有更多的国家加入负利率阵营↑。

                                                                      3分pk10邀请码

                                                                      全球央行再扩表金融危机爆发初期♂⊿,发达国家中央银行启动了各项常规货币政策工具(比如大幅降低基准利率)〇↑□,短时间内稳定了金融市场∟。而在利率水平已近零的情况下▽□,为防止经济陷入通货紧缩∵∵↑,发达国家中央银行还实施了非常规的货币政策⌒♀,典型的为央行购买金融资产(扩张资产负债表)向本国经济体注入流动性∵,史称“QE”∟〇♀。

                                                                      金融危机后∟♂⊙,美联储于2015年率先开启加息∵☆□,货币政策回归正常化⊙〇∴。但今年降息+重启QE的预期意味着其货币政策转向⊙⊙∴。全球降息潮叠加重启QE∴π,流动性宽松的闸门再次被打开♂,低利率时代已经来临☆,负利率阵营进一步扩大♂□┊。“负利率时代渐行渐近〇⌒。”华泰证券首席宏观分析师李超说↑⊙。

                                                                      北京时间9月19日凌晨两点〇,美联储宣布降息25个基点⊙♀,将联邦基金利率下调至1.75%-2.00%♀⊙,这是美联储今年以来的第二次降息□。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上称⊿☆,扩大资产负债表规模的时间有可能比预期的更早┊。市场认为↑∴♂,美联储可能重启QE〇△〇。

                                                                      经济学人智库全球首席经济学家Simon Baptis表示♂▽,如果利率长期保持在零以下◇┊△,欧洲银行在10年内将无法全部保持盈利┊☆?,银行合并、破产π,及商业模式巨变都有可能会发生∵⊙。

                                                                      在欧央行重启QE之后↑☆π,美联储可能也将会在资产负债表方面做出鸽派调整⊙⊿♀。在本次议息会议上π〇♂,鲍威尔提到的“扩大资产负债表规模的时间有可能比预期的更早”引起关注∵⊿。重启QE后央行资产负债表将再度扩张〇﹡∟。

                                                                      3分pk10邀请码

                                                                      “美联储降息意味着全球经济进入后危机时期?,其特点是低增长、低通胀和低利率〇♂。”清华大学国家金融研究院院长朱民称△,“每次危机之后都会去杠杆、去债务﹡,只有这次因为宽松的货币政策♂,全球的债务上升□⌒♀,而不是降低◇△。债务很高意味着风险很大↑,这是全球面临的‘灰犀牛’风险〇〇。”

                                                                      李超认为∟♂,目前欧日负利率的由来表象是欧债危机或长期通缩↑,但实质是生产要素困局导致经济低迷⌒↑∴。通过负利率、QE等非常规货币政策无法根本上解决增长问题∵﹡,需通过结构性改革解决经济增长的结构性问题π↑,实现内生性复苏⌒↑⌒。

                                                                      3分pk10邀请码

                                                                      唐建伟认为∵↑,7月以来中国生产和需求放缓⌒∵,三四季度经济下行压力持续较大?π,需加大逆周期调节力度π〇。“贷款利率并轨后♂□,利率传导渠道得以疏通⊙,央行可以通过下调MLF利率引导LPR报价利率下行▽,从而降低实体经济融资成本⊿⊿〇。”

                                                                      3分pk10邀请码

                                                                      在今年的降息潮中﹡,债券市场和存贷款市场利率为负的情况有所加深▽。比如9月16日欧洲央行存款利率跌至历史新低﹡∴∴,为-0.5%;8月德国30年期国债收益率史上首次跌至负值﹡□。

                                                                      3分pk10邀请码

                                                                      分析认为〇⊿,全球经济体普遍面临较大的下行压力∵◇♂,而降息能够降低融资成本↑,成为各国摆脱困境的重要手段♂。但自金融危机以来∟?,利率保持在较低水平⊿♂?,潜在风险也在增加♂♂↑,比如债务过高、过度依赖货币宽松等⌒。

                                                                      8月美联储降息后□?,中国央行并未跟进降息;本次降息后π♀∵,央行也并未马上跟随下调逆回购利率♂。对此△⊿〇,沪上某大型券商债券交易员表示:“在这轮全球主流央行的降息潮中⊙▽,中国央行是少数没有降息的大国央行⌒﹡∴。这显得非常另类♂?,显示出央行在货币政策上的定力很足▽⊿。”

                                                                      3分pk10邀请码

                                                                      “当货币政策面临零利率下限时π△,就陷入了‘流动性陷阱’⊙,QE对稳定经济的效果更好⊙。”李超表示♂⊿◇,“但是如果QE释放的增量货币并未有效流入实体经济♂?,没有带来经济增速的企稳回升⊿,而是更多的流入资本市场π♀⊿,会进一步带来国债收益率的下降〇,与低利率甚至负利率形成负反馈∵〇。”

                                                                      “保持货币政策的适当宽松已经是全球央行稳定经济增长预期的共识◇〇﹡,这也为中国央行货币政策的调节打开空间◇☆。” 交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示〇。

                                                                      21世纪经济报道记者采访了解到♀△,主要经济体的降息减轻了人民币汇率压力⊿∵♀,由此为中国货币政策的调节打开空间▽∴◇。中国央行在8月、9月并未跟随美联储降息♀∴,显示了足够的“定力”↑∟▽,但未来仍有调降MLF、逆回购利率的可能∟♂。

                                                                      3分pk10邀请码

                                                                      Wind数据显示∟♂♀,G20实体部门杠杆率从2008年的201.3%增长到2018年的231.7%∵,十年间增长了30.4个百分点♀。

                                                                      推荐阅读:恒大晋级亚冠