抄底高盛、十年赌约胜对冲基金 巴菲特说自己靠运气-桑植新闻

                                                              2019年12月09日 6:09 来源:桑植新闻 编辑:免费送彩金288

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                                                              【CBA外援被罚款】

                                                              20岁的巴菲特一个人带了简单的生活用品⌒▽,来到了纽约曼哈顿最上城的哥伦比亚大学∵△,他每天就是呆在学校的图书馆研究格雷厄姆的投资哲学∟,哪里也不去◇。

                                                              巴菲特的十年赌约2007年12月的一天?◇,一巴菲特一个人安静的坐在奥马哈的办公室π,突然有一个叫Protege Partners的对冲基金打来电话∴♂,他们提出了一个疯狂的想法:一个十年的赌约♀┊⊙。巴菲特坚信战胜指数是一个几乎不可能的任务〇,而Protege partners认为专业的对冲基金能够战胜市场∟↑。于是他们在美国的Long Bet网站上定下来十年赌约⊙,巴菲特以标普500指数∵⊿,Protege Parterns选择五家对冲基金的基金(FOF)⌒∟〇。赌注100万美元┊⊿?。没有人能预测到未来会发生什么☆⊙,这个赌注基于两者内心坚信的理念☆。

                                                              1930年的8月30日∟∟,一个叫沃伦巴菲特的孩子出生在了美国内布拉斯加州的奥马哈市♀∴?。那时候正是美国经济大萧条的开始△♀,所有人谈到股市就脸色大变┊,好像股票市场就是一个吃人的地方▽。巴菲特在金融危机号召国民买入美国道琼斯在一年多的时间内暴跌80%以上⊙,就好像是一场世界末日☆。幸运的是﹡⊿π,从巴菲特出生后┊♂,美国股市最糟糕的日子即将过去⊿,将迎来黄金的百年牛市♂♂。

                                                              人生的第一次复利思维儿童时期的巴菲特就有两个与众不同的特点♀▽,一个是喜欢数字∟,另一个是热爱阅读?▽♀。这两个特点是所有投资大师必须有的特质?,可以说巴菲特就是为投资而生﹡。1937年的夏天﹡♂↑,七岁的巴菲特来到了当地的本森图书馆△。“沃伦◇┊♂,这边”△⊙∟,巴菲特的小伙伴在儿童图书区向他招手⊿,手里拿着一本米老鼠和唐老鸭的故事⊙。但是巴菲特却似乎对这个人家人爱的小老鼠没有任何兴趣↑⊙。他走到了金融类书籍的区域▽,拿起来一本名字叫《赚一千美元的一千种方法》的图书┊。

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                                                              评论赠书: 你心中的巴菲特是什么样的↑?我们将会选2位留言质量较高的用户♂π,免费赠送《巴菲特之道》⌒∴。(互动平台:“第一财经资讯”微信公众号 )Mj*f****beCnttK贴必步秘广中一村路个*起人>Mx原书第三版]article_adlist-->

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                                                              曾经有人问巴菲特♂▽,你一生做得最成功的投资是什么↑⊿?这位奥马哈先知毫不犹豫的说?,是1949年购买了格雷厄姆的“聪明投资者”◇,从而学习到了如何做价值投资﹡。

                                                              然而到了2009年3月⌒◇∟,美联储终于确认了向银行系统注入流动性♂∵□,市场迎来了一轮反弹▽◇◇。这一年标普500上涨了26%〇∵⊿,跑赢了全部的5只对冲基金△。巴菲特搬回一局♂⊙☆。让人没有想到的是◇,美国就此进入了历史上第二长周期的大牛市♂△。这个赌局最终十年后的结果是♀⌒π,标普在2008到2017年总共上涨125.8%▽﹡,每年平均涨幅8.5%△□∴。而对冲基金FOF中表现最好的总收益才87%▽☆?,年平均涨幅6.5%♀π。表现最差的总收益只有可怜的21.7%♂,年收益率2%﹡↑。巴菲特再一次完胜⊿∵□。

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                                                              主持人:阳光嘉宾:点拾投资 朱昂]article_adlist-->

                                                              我们看到的是金融危机时﹡〇,巴菲特在市场暴跌中开始抄底高盛♂,看不到的是巴菲特买的可是优先股△,是风险最低的品种?◇。看《大而不倒》时⌒,就能感受到巴菲特对于风险的认知〇。那时候雷曼兄弟CEO福尔德想忽悠巴菲特接盘♂♀∴,把公司材料传真给巴菲特△♂。老巴一看♀〇△,就知道雷曼兄弟是个雷☆。这种意识甚至超过了CEO福尔德的认知□。我们看到巴菲特长期的投资品种中▽,几乎没有任何有长期风险的公司♂∴π。他长期持有可口可乐△∴,错过了Monster Beverage这种大牛股〇,但背后是巴菲特对于不确定性的放弃∴。他在苹果增速下来?△,但是最确定的阶段大举买入☆。

                                                              也就是在这两年⊙⊙,巴菲特学到了一个经典的投资哲学:股价波动短期是投票器∟,长期是称重器〇♂。而价值投资策略⊙,就像是一把金钥匙◇⊙〇,打开了巴菲特的时间□。他发现♂∟◇,绝大多数人都在追踪短期的投票器◇↑∵,你只要把时间花在长期的称重器上┊﹡,就能获得远远不断的收益∴。原来〇,股市就是一台提款机▽▽?!

                                                              于是26岁的巴菲特离开了老师格雷厄姆♂π?,开始成立了自己第一家合伙公司?。在其早期的投资生涯中?♂﹡,巴菲特坚持了三种简单而有效的投资策略∴,这些投资策略的核心是买入便宜货♂。

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                                                              巴菲特的依据很简单△,作为一个群体┊▽∟,很少有人能战胜市场〇┊∵,虽然大多数人都看不起指数△⊙┊。他相信股市会长期向上♂▽,而在一个长期向上的市场┊△,普通投资者只要做一件事情就能赚钱比其他人更多:买入低费率的指数基金∟▽〇。对冲基金的基金要双重收费□♀,最终基金经理赚到了管理费∟π♂,但持有人却赚不到什么钱π。

                                                              那一年巴菲特只有19岁▽,却对这本书非常痴迷〇♀。格雷厄姆就如同上帝一样存在于巴菲特的心中♂▽。当然⊙♂∵,这位上帝很容易就能找到♂,因为当初格雷厄姆还是哥伦比亚大学的教授∵。

                                                              但是巴菲特的老师格雷厄姆出生和成长都是在美国的大萧条时期▽,在那个年代只有用严格的低估值标准⊙〇∴,才能买到能够带来收益的品种♂π。而当二战结束后〇,美国由于本土制造业没有遭受任何损失♂∵▽,在全球经济中的国力大幅提升〇♀,巴菲特开始发现⌒⊙,当市场走牛的时候∵◇□,纯粹的低估值策略已经无法让他买到任何股票了┊⊙∴。

                                                              用一个超长的时间周期去看回报率?◇。复利的威力就是时间周期越长π,回报越大∟。巴菲特从一开始┊,就决定了用一个超长的时间周期来做投资π☆。他不在意一个股票短期的波动▽△∵,而是看重长期的价值┊。在一个足够长周期的角度去做投资◇◇,才是简单而且有效的△♂。

                                                              我们眼中的巴菲特巴菲特是真正践行“活得足够长”这个真理的∟↑。一方面∟,他自己本人的寿命↑∴┊,身体状况也非常好☆△。在接近90岁的高龄依然思维活跃☆﹡♂,亲力亲为做投资∴〇。而巴菲特的个人财富⊿,也通过时间的玫瑰发扬光大♀⊙。在他30岁之前△┊?,他的财富“只有”100万美元?。越到后期﹡⊙▽,他财富的积累就越惊人⊙↑♂。

                                                              价值投资和钱多钱少其实关系不大∟〇,核心在于你用多长的维度去看事情?⊙∟,以及你内心真正的价值观是什么﹡☆?许多人可能看不上一年25%的收益率□,看不上那些带来25%收益率的股票□↑〇。大家都希望先抓一个十倍股♂,财富自由一把后再做价值投资∴⊿☆。这其中有两个误区?。首先?♀↑,投资是可以干一辈子的事业↑,找到好的方法♂∴⌒,长期滚雪球就能获得惊人的财富△,而不应该去想着短期投机一把∴▽。其次π﹡,投资的知行合一必须达到内心价值观和交易行为的一致﹡π〇。短期赌一把就算赚到钱⊙□,却会影响我们的价值观┊♀⊙,导致我们的贪婪不断膨胀∵┊,最终无法执行真正的价值投资⊿∵。所以巴菲特有异于常人的心性∴∟↑,这是非常伟大的□π。

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                                                              回到家□,巴菲特对于书中说到的投币体重计赚钱方法着了迷〇。简单来说就是买一台体重计↑,然后每次有人称重都能赚一块钱⊿∴∵。赚到的钱可以投入再买一台体重计△。于是小巴菲特画了一张表格∵〇⊿,思考要多久才能让全世界人都有一台体重计∴,那需要全美每人每天称重10次◇♂∟。这张表⊙▽,也是巴菲特最早的复利投资思维?∟﹡。

                                                              巴菲特投资框架的初步建立:拜师格雷厄姆

                                                              为了达到自己的目的π∵,拥有第一台投币体重器□,他开始行动攒钱∴♂∟,挨家挨户卖可乐、卖口香糖、卖晚报、卖妇女杂志……但这对尚且年少的他来说∵,一点也不辛苦??☆,反而是他的兴趣所在♂。除此之外▽,巴菲特还有个很大的特点♀,就是爱读书↑。他读很多很多书π♂☆,不是粗略地翻过☆,而是仔细地研究里面的内容♀⊿⌒,那些东西⌒∟,深深地印刻在他脑海里☆♀∟,直到几十年后的现在〇♀,他都还能记得□□,1930年奥马哈的人口是214006π。

                                                              大家也知道巴菲特的名言:不要亏损本金☆,不要亏损本金□,记住前两条∟∟。真正的超额收益π◇,来自于对风险剥离以后的投资∟﹡。许多投资高收益◇π▽,背后也伴随着高风险△。而巴菲特对于风险π⊙⌒,一直及其厌恶↑。

                                                              Protege Partners则认为□∵♀,对冲基金更加灵活┊,能同时做多∵△,做空〇。

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                                                              2008年的金融海啸到来﹡⌒,是谁都无法预测到的☆◇。贝尔斯登和雷曼兄弟相继倒闭∴□,全球股市经历了百年一遇的暴跌↑▽◇。这一年巴菲特选择的标普500大跌37%♂,而Protege Partners选择五只对冲基金中▽⊙,表现最好的仅仅下跌16.5%?↑,表现最差的也只下跌了30%⊿☆♂,全部战胜了市场π∴▽。十年赌约的第一场△☆,巴菲特完败♂∴∟。

                                                              什么才是股神巴菲特成功的秘诀☆?关于这个问题□♂,巴菲特曾经给自己做过一个深度的归因分析□,这个分析的结果很有意思:运气占了很高的比例∴☆☆。

                                                              从哥大毕业后〇☆∵,巴菲特加盟格雷厄姆——纽曼公司↑□,为格雷厄姆工作♀。在格雷厄姆公司工作的两年时间□♂,巴菲特学习到了完整的低估值投资策略∟∟。这个策略的核心就是要理解市场先生∵。每天这个市场先生的情绪并不稳定☆,有时候他很开心?,有时候他很低落▽。这种情绪的不稳定导致了股票价格每天的波动┊?﹡。在为格雷厄姆工作的时候π□,巴菲特惊奇的发现格雷厄姆很少关注股票价格当天的涨跌波动△∴π。

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                                                              芒格和巴菲特有许多共同点π∵⌒,比如他们从小就生长在相同的环境〇,芒格小时候甚至在巴菲特爷爷开的杂货店打过工▽。他们两人的家庭都是奥马哈比较富裕的家庭△⌒。两人也热爱阅读∟⊙〇,芒格几乎什么类型的书都看∵▽∴。更有趣的是π∵▽,两人都有过两段婚姻▽▽。共同的经历和爱好♀,让巴菲特在认识芒格后就成为了无话不谈的好友﹡,也最终促成了芒格成为其事业上的伴侣□☆。

                                                              在股神巴菲特的办公室里放着前Boston Red Sox传奇球星Ted Williams第一次比赛的照片?◇☆。可以说∟□,他是巴菲特最最崇拜的体育明星∵。Ted Williams是美国职业大联盟中最后一个年度打击率在40%以上的球员∴┊,连续两年获得美国联盟(American League)的打击率冠军∟□。

                                                              芒格对巴菲特产生了极大的影响▽♂。如果说巴菲特最初的安全边际来自绝对便宜的价格〇⊙,那么芒格将安全边际看做优秀企业本身∵。在芒格的建议下∵〇,巴菲特买入了具有代表性的喜诗糖果♀△⊿。而我们看到被打上巴菲特标签的可口可乐⊿,富国银行∴♂♂,吉列剃须刀等都属于这样的企业△♂?。他们的估值不算便宜□↑♂,但公司质地非常好⌒π▽。通过买入并且持有这批好公司△,巴菲特赚到了更大的复利△⊿。所以巴菲特也说过∵?,芒格让他完成了从猩猩到人类的进化♂♂┊。这就是买入优秀企业的价值∵↑!所以今天☆,巴菲特的投资杰作□☆┊,其实都是出于芒格之手┊♂!

                                                              升华巴菲特的男人:查理芒格作为奥马哈小镇最富有的人之一⊙⊿△,戴维斯医生的家里经常会举办一些宴会▽π。1959年的一个晚上◇,戴维斯医生家照常举行着一个小小的晚宴▽∵▽,晚宴的主题是欢迎查理芒格的回归▽▽⊿。在晚宴开始的时候▽⊿♂,戴维斯医生介绍了参加晚宴的嘉宾﹡↑□,包括他的孩子♀∟∵,女儿♂⊙﹡,女婿∴♂⊿,以及一个叫做沃伦巴菲特的29岁青年﹡。这一次见面◇﹡♀,也改变了两人的命运⊙。

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                                                              巴菲特非常推崇Ted Williams的做法∵⊙,就是能够保持很高的打击率♂,不追求一次Home Run?π,通过积小成多▽,一次次的安打上垒来实现长期的得分π∵□。

                                                              推荐阅读:高以翔曾饰演吉喆